韩国去杠杆监控数据至 2026-10-14
框架 = 2 个杠杆存量池 + 1 个去化压力 + 3 个佐证。测的是「杠杆退到哪了 / 退得平不平稳 / 会不会再堆回来」，非选股、非情绪。
去杠杆核心数字全部出自 KOFIA freeSIS（日频 T+1）；指数、汇率和全球杠杆 ETF 的行情取自 yfinance。
信用融资（신용융자）余额 · 杠杆池1
33.71조 ↓13%
峰 38.63조（较峰降 13%）
杠杆ETF AUM · 杠杆池2
3.44조
14 只合计；政府目标 5万亿韩元以下，现已接近
强平（반대매매）比重 · 去化压力
7.2%
10年峰 69.0%（2023-10）；本轮峰 8.6%（7/30），8/6 回落到 1.0%（强平数据晚两天入账）
投资者预存金（투자자예탁금）· 再加杠杆燃料
97.4조
102–110조 高位震荡：抛售变现的现金停在场外观望，尚未回流加杠杆
§1杠杆存量脊 核心①② · 两个杠杆池
日频，默认近 2 年（数据覆盖整整 10 年，用上方区间选择器切换；拉远到 5 年及以上时，2023 年 10 月 영풍제지 强平巨峰会把 §2 的比例线压平）。左轴=信用融资（신용융자）余额（조원=万亿韩元，蓝）· 红虚线=2025末基准27.3조 · 棕点线=上一轮周期峰 · 淡线=KOSPI（右轴，看杠杆随指数的涨落）。能看清疯牛期杠杆怎么堆起来、见顶、再退下去的全过程；存量持续下降，是衡量去杠杆进度的主要指标。
① 信用融资余额（신용융자）杠杆池1 · 万亿韩元（조）· 红虚线=2025末基准
信用融资（신용융자·左轴·조）
2025末基准 27.3조
上一轮周期峰
KOSPI（右轴）
融资强度 代理比 · 信用融资 ÷ KOSPI 指数（序列首日=100） —— ⚠ 分母是指数不是实际市值：指数经除数调整只反映价格、不含股本变化，放到 5 年的长度上会偏离实际市值。看趋势就好，别看长期绝对水平；实际市值因 KRX 登录墙暂时拿不到
② 融资 ÷ 指数（代理比）融资强度相对市场 · 首日=100
怎么看：比值 <100 = 融资涨得比市场慢（市值扩张更快）。疯牛期这比值其实一路下行（KOSPI 翻约 3.5×、融资只翻约 2×），崩盘后市值缩水才被动回升——所以「绝对额仍处历史高位」和「相对市值并不算贵」是两个故事，别只看一个。⚠ 实际市值卡在 KRX 登录墙，用 KOSPI 指数近似（市值加权指数 ∝ 总市值），只看趋势，不看绝对百分比。
杠杆池2 · 14 只单股杠杆 ETF 日频实际 AUM（순자산·左轴·조）＋ 份额（상장좌수·右轴·亿좌）（上市 2026-05-27 起 · 源 FunETF 순자산총액/상장좌수 · 绿虚线=政府目标<5조） —— ⚠ 产品 5/27 才上市，时间轴独立，没法和上方 freeSIS 曲线共用一条轴
③ 杠杆 ETF 的 AUM 与份额杠杆池2 · 14 只合计 · 绿线=政府目标 5조 以下
日频实际 AUM（순자산·左轴·조）
份额（상장좌수·右轴·亿좌）
政府目标 <5조
杠杆池2 · 机械对冲流压力（GS Exhibit 16 口径）——标的股 5% 波动逼出的做市商强制对冲盘 = 2×AUM×5%（左轴·조·柱）＋ 占三星+海力士 20日成交额(ADVT) %（右轴·紫线） —— 存量看「火药量」、这条看「引线压力」：AUM 缩水之后，单次波动能逼出的强制盘也同步收敛
④ 5% 波动对冲盘压力AUM 缩水，单次波动逼出的强制盘同步收敛
5% 波动对冲盘（左轴·조）
占两股 ADVT（右轴·%）
进程信用融资（신용융자）从 38.63조峰值（6/24）降至 33.71조，已退约 13%；但仍高于2025末基准 27.3조——存量去化走了大半、未回到起点。
口径信用融资绝对额没有官方阈值：BOK 警告的是总杠杆量级(~75조)、FSC 目标是 ETF AUM<5조，监管都没给过融资的红线数字。判断去化到不到位，理论上更该看下方融资/市值代理比，而不是盯住某个具体数字。
§2去化压力表 核心③ · 平稳还是踩踏
柱=强平（반대매매）金额（억원）· 深线=强平占应收 5dma（%右轴·主线）· 绿虚线=GS 常态≈2%（5dma 回落到此=急性去杠杆压力已被吸收，出处 GS《Leverage Normalization》Exhibit 18）。怎么看：看深色线（5 日均值）有没有落回绿线。应收（미수금）是先行指标，数值放在悬停提示里。⚠ 强平数据 晚两天申报：某天大跌触发的强平，要 1–2 个交易日后才反映到数据里——数值低不等于已经过关（见下方前瞻）。
⑤ 强平金额与占比（반대매매）深线落回绿线（≈2%）= 急性压力吸收
强平金额（반대매매·左轴·억=亿韩元）
强平占比·5dma（右轴·%·主线）
GS 常态线≈2%（已吸收）
正常化GS 的判据：强平占应收 5dma 回到 ≈2% 历史常态 = 急性去杠杆压力已被吸收。GS 在 7/29 宣布 2%（已吸收）——但正因 晚两天申报，7/28–29 崩盘的强平到 7/30–31 才入账，把 5dma 推到 4.84%（7/31），「已吸收」当时被证伪。这一批滞后入账的强平现已全部体现在数据里：5dma 8/6 降至 2.48%，逼近但尚未落回绿线——最后一档仍压着 7/31 的 7.1%，8/7 起它滑出窗口；剔除该点的 8/3–8/6 四日均值只有 1.33%。本板的判断标准：看深色线（5 日均值）离绿线多远，贴近绿线说明压力吸收得差不多，明显在线上方说明市场还在消化。
进程本轮强平峰不在崩盘当日而在 晚两天之后：7/28 仅 1.3%，7/29 5.0%，7/30 冲到 8.6%（1,037.9억）、7/31 7.1%（1,220.1억·7/9 的 1,422억以来最大）——这就是前面说的申报滞后。此后急落：8/3 1.3%、8/4 2.0%、8/5–8/6 均为 1.0%（106.9억），应收（미수금）同步由 1.72조 回到 1.06조。急性踩踏阶段已经过去。
前瞻强平这条线的风险已经转移到两件新事情上：① 再加杠杆——8/5 信用融资单日 +1.01조（指数同日 +3.76%）、8/6 再增，融资在 8/4 见底 27.40조 后掉头，散户在反弹中重新上杠杆；② ETF 真实赎回成型——7/31 保证金新规生效后 8/3–8/6 四日单股杠杆 ETF 净赎回 1.06조，份额（상장좌수）首次持续净降。关注的重点已从「还要爆多少」变成「会不会再堆回去」——盯住 §1 融资曲线是否拐头向上，以及 §3 预存金。